ما المقصود بمصطلح "أخطار إعادة الاستثمار"؟

مخاطر إعادة الاستثمار تشير إلى إمكانية عدم قدرة المستثمر على إعادة استثمار تدفقات النقد التي يتلقاها من استثمار معين، مثل الدفعات النقدية أو الفوائد، بسعر مقارنة بمعدل عائده الحالي. يُطلق على هذا المعدل الجديد اسم معدل إعادة الاستثمار.

السندات الخزانة بدون فائدة (Z-bonds) هي النوع الوحيد من الأوراق المالية الثابتة العائد التي لا تحمل أخطار استثمارية مدمجة لأنها لا تصدر أية دفعات فوائد طوال فترة حياتها.

النقاط الرئيسية لمخاطر إعادة الاستثمار:

• مخاطر إعادة الاستثمار هي فرصة أن تدفقات التدفقات النقدية المستلمة من الاستثمار ستكسب أقل عند استخدامها في استثمار جديد.

• السندات القابلة للاسترداد معرضة بشكل خاص لمخاطر إعادة الاستثمار؛ لأن هذه السندات يتم استردادها عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة.

• تتضمن طرق التخفيف من مخاطر إعادة الاستثمار استخدام السندات غير القابلة للاسترداد، وسندات الكوبون الصفري، والأوراق المالية طويلة الأجل، وسلالم السندات، وصناديق السندات المدارة بشكل فعال.

فهم أخطار إعادة الاستثمار

مخاطر إعادة الاستثمار هي احتمالية أن تدفقات التدفقات النقدية للاستثمار سوف تكسب أقل في ورقة مالية جديدة، مما يخلق تكلفة الفرصة البديلة، من المحتمل ألا يتمكن المستثمر من إعادة استثمار التدفقات النقدية بمعدل مماثل لمعدل عائده الحالي.

فعلى سبيل المثال، يشتري المستثمر سند خزانة بقيمة 100000 دولار أمريكي لمدة 10 سنوات بمعدل فائدة 6٪، ويتوقع المستثمر ربح 6000 دولار سنويًا من الضمان، ومع ذلك، في نهاية العام الأول، انخفضت أسعار الفائدة إلى 4 ٪.

إذا اشترى المستثمر سندًا آخر بمبلغ 6000 دولار تم استلامه، فسيحصل فقط على 240 دولارًا سنويًا بدلاً من 360 دولارًا، علاوة على ذلك، إذا ارتفعت أسعار الفائدة لاحقًا وقاموا ببيع السند قبل تاريخ استحقاقه، فسيخسرون جزءًا من رأس المال.

السندات القابلة للاسترداد معرضة بشكل خاص لمخاطر إعادة الاستثمار، وهذا لأن السندات القابلة للاسترداد يتم استردادها عادةً عندما تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض، عند استرداد السندات، سيحصل المستثمر على القيمة الاسمية، وللمصدر فرصة جديدة للاقتراض بسعر أقل، وإذا كانوا على استعداد لإعادة الاستثمار، فسيقوم المستثمر بذلك بتلقي معدل فائدة أقل.

إدارة مخاطر إعادة الاستثمار

قد يقلل المستثمرون من أخطار إعادة الاستثمار من خلال الاستثمار في الأوراق المالية غير القابلة للاسترداد، وأيضًا، يمكن شراء السندات الصفرية لأنها لا تسدد مدفوعات فائدة منتظمة، ويعد الاستثمار في الأوراق المالية طويلة الأجل خيارًا أيضًا، نظرًا لأن النقد يصبح متاحًا بشكل أقل ولا يحتاج إلى إعادة استثماره كثيرًا.

قد يساعد سلم السندات، وهو محفظة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مع تواريخ استحقاق مختلفة، في التخفيف من أخطار إعادة الاستثمار أيضًا، فالسندات المستحقة عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة قد يتم تعويضها عن طريق السندات المستحقة عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، ويمكن استخدام نفس النوع من الإستراتيجية مع شهادات الإيداع.

يمكن أن يساعد وجود مدير صندوق في تقليل مخاطر إعادة الاستثمار؛ لذلك، يفكر بعض المستثمرين في تخصيص الأموال في صناديق السندات المدارة بفعالية، ومع ذلك، لأن عائدات السندات تتقلب مع السوق، لا تزال مخاطر إعادة الاستثمار قائمة.

إعادة استثمار مدفوعات القسيمة

بدلاً من سداد مدفوعات القسيمة للمستثمر، تقوم بعض السندات تلقائياً بإعادة استثمار القسيمة المدفوعة في السند، بحيث تنمو بمعدل فائدة مركب محدد، وعندما يكون للسند فترة استحقاق أطول، فإن الفائدة على الفائدة تزيد بشكل كبير من إجمالي العائد وقد تكون الطريقة الوحيدة لتحقيق عائد سنوي لفترة الاحتفاظ يساوي معدل القسيمة، ويعتمد حساب الفائدة المعاد استثمارها على معدل الفائدة المعاد استثماره.

قد تمثل مدفوعات القسيمة المعاد استثمارها لاحقاً ما يصل إلى 80٪ من عائد السند للمستثمر، يعتمد المبلغ المحدد على معدل الفائدة المكتسبة من المدفوعات المعاد استثمارها والفترة الزمنية حتى تاريخ استحقاق السند، ويمكن حساب مدفوعات القسيمة المعاد استثمارها من خلال تحديد النمو المركب للمدفوعات المعاد استثمارها، أو باستخدام صيغة عندما يكون معدل فائدة السند ومعدل العائد حتى الاستحقاق متساويين.

مثال على أخطار إعادة الاستثمار

تصدر الشركة "أ" سندات قابلة للاسترداد بمعدل فائدة 8٪، وتنخفض أسعار الفائدة لاحقًا إلى 4٪، مما يمنح الشركة فرصة للاقتراض بسعر أقل بكثير.

ونتيجة لذلك، تسترد الشركة السندات، وتدفع لكل مستثمر حصته من رأس المال وعلاوة استرداد صغيرة، وتصدر سندات جديدة قابلة للاسترداد بمعدل فائدة 4٪، ويمكن للمستثمرين إعادة الاستثمار بسعر أقل أو البحث عن أوراق مالية أخرى ذات معدلات فائدة أعلى.

استكشف المزيد من المعلومات القيمة عن الثقافة المالية وإدارة الأموال على مالبيديا Maalpedia – منصة المعرفة المالية العربية الخاصة بك.

المراجع المعتمدة:

https://www.investopedia.com